聚和材料（688503）

2026-10-01 23:14:24 0 次 0条

正面银浆的国产替代主角

聚和材料是光伏导电银浆（尤其是正面银浆）的国产替代龙头，也是这一环节少有的能与海外巨头正面竞争的中国公司。银浆是电池片电极的核心材料，占电池非硅成本的大头，浆料的导电性与印刷适配性直接关系电池效率与良率。

浆料配方的护城河

银浆的门槛在配方：不同电池路线（PERC、TOPCon、HJT）对浆料的要求差别很大。TOPCon 大量使用专用银浆，HJT 则依赖低温银浆，聚和在 N 型浆料上的布局，使其能跟随电池技术迭代持续收获增量。

少银化是长期变量

行业正在讨论"少银化"甚至"无银化"（如电镀铜、银包铜、铜浆），这对银浆用量是潜在威胁。但中短期内，银浆仍是主流，聚和的看点在于 N 型份额和浆料降本能力，而非长期用量的无限增长。

竞争格局与壁垒

围绕「聚和材料（688503）」，细分赛道竞争由产能规模转向工艺与品质比拼，头部企业凭借迭代节奏与绑定客户维持份额，二三线面临出清压力。

需求与政策驱动

围绕「聚和材料（688503）」，全球装机在双碳目标与绿电交易、消纳责任权重驱动下保持增长，分布式与光储融合打开增量空间，但电价市场化带来收益波动。